Chinas Immobilienkrise verschärft sich. Die Immobilienpreise in China fallen, was einen „umgekehrten Vermögenseffekt“ auslöst und den Konsum dämpft. Gleichzeitig fließt das Kapital wohlhabender Chinesen in japanische Stadtimmobilien und beschert ihnen unerwartete Vorteile. Allerdings musste Japan Ende Juli auch einen deutlichen Kurssturz an den Aktienmärkten hinnehmen. Welche Auswirkungen wird die chinesische Wirtschaftslage auf den japanischen Markt für Luxusuhren haben? Wirtschaftsjournalist Tomoyuki Isoyama analysiert die Situation.
Illustration von Mikio Ando
[Artikel erschienen in der Septemberausgabe 2024 von Kronos Japan]
Der Einbruch des chinesischen Immobilienmarktes zeigt keine Anzeichen eines Endes. Der „negative Vermögenseffekt“ trifft den Uhrenmarkt.
Wirtschaftsjournalist und Professor an der Chiba University of Commerce. Geboren 1962 in Tokio. Absolvent der Fakultät für Politikwissenschaft und Wirtschaftswissenschaften der Waseda-Universität. Arbeitete bei Nikkei Inc. als Wertpapierreporter, stellvertretender Abteilungsleiter, Büroleiter in Zürich und Frankfurt sowie als stellvertretender Chefredakteur und Mitglied des Redaktionsausschusses von Nikkei Business. Verließ das Unternehmen 2011, um sich selbstständig zu machen. Berichtet über ein breites Spektrum an Persönlichkeiten aus Politik, Regierung und Wirtschaft. Zu seinen Büchern gehören „The International Accounting Standards War: Final Chapter“ und „The Secrets of Switzerland, the Brand Kingdom“ (beide erschienen bei Nikkei BP).
[Offizielle Website von Tomoyuki Isoyama]http://www.isoyamatomoyuki.com/
Der Einbruch des chinesischen Immobilienmarktes hält unvermindert an. Der vom Nationalen Statistikamt Chinas am 14. September 2024 veröffentlichte Index für neue Eigenheimpreise für August zeigte in 67 von 70 Städten einen Rückgang gegenüber dem Vormonat, und ein Ende dieses Abwärtstrends ist nicht in Sicht. Reuters berechnete einen Rückgang von 5.3 % im Jahresvergleich, nach 4.9 % im Juli. Dies ist der stärkste Rückgang seit Mai 2015 und der 14. Monat in Folge mit sinkenden Preisen im Vergleich zum Vormonat. Auch die Preise für Gebrauchtimmobilien fielen in 69 Städten.
Die kumulierten Investitionen in Immobilienentwicklungen gingen von Januar bis August im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 10.2 % zurück. Die Verkaufsfläche von Wohnimmobilien sank um 18.0 %, die Verkaufswerte aufgrund fallender Preise um 23.6 %. Bereits vor einem Jahr, im Zeitraum Januar bis August 2023, lagen die Investitionen in Immobilienentwicklungen 8.8 % unter dem Vorjahreswert, die Verkaufsfläche ging um 7.1 % und die Verkaufswerte um 3.2 % zurück. Die Zahlen zeigen, dass der Abwärtstrend bei den Investitionen in Immobilienentwicklungen anhält.
Schweizer Uhrenexporte nach China stark zurückgegangen
Das Ausmaß des Platzens der chinesischen Immobilienblase ist weiterhin unklar. Der Bilanzbetrugsskandal um die Evergrande Group, einen großen chinesischen Immobilienentwickler, der Insolvenz anmelden musste, dauert an, und das tatsächliche Ausmaß der immobilienbezogenen Verschuldung Chinas bleibt ungewiss. Dies hat in der Bevölkerung Besorgnis über die zukünftige Wirtschaftsentwicklung ausgelöst und den Konsum beeinträchtigt, da die Haushalte ihre Ausgaben einschränken. Sinkende Vermögenspreise, insbesondere im Immobiliensektor, veranlassen die Menschen zum Sparen und erzeugen so einen „negativen Vermögenseffekt“.
Die Einzelhandelsumsätze, ein Indikator für Konsumtrends, stiegen im August 2024 im Jahresvergleich um 2.1 % und verlangsamten sich damit gegenüber dem Anstieg von 2.7 % im Juli. Die Abschwächung in Großstädten ist deutlich: Die städtischen Gebiete wuchsen lediglich um 1.8 %, deutlich weniger als die ländlichen Gebiete mit 3.9 %. Besonders rückläufig sind die Einzelhandelsumsätze in Metropolen wie Peking und Shenzhen. Schulden, beispielsweise Hypotheken, dürften den privaten Konsum dämpfen. Die Verbraucher verzichten vermehrt auf Luxusgüter; so sanken die Verkäufe von Autos um 7.3 % und von Kosmetika um 6.1 %.
Diese Auswirkungen machen sich auch bei Luxusuhren bemerkbar. Laut Statistiken des Verbandes der Schweizerischen Uhrenindustrie (FH) gehen die Exporte von Schweizer Uhren nach Festlandchina und Hongkong weiterhin deutlich zurück. Allein im August stiegen die weltweiten Exporte von Schweizer Uhren um 6.9 % auf 1,95 Milliarden Schweizer Franken (ca. 3298 Milliarden Yen). Von den 30 wichtigsten Exportländern verzeichneten lediglich vier – China, Hongkong, Thailand und Irland – einen Rückgang gegenüber dem Vorjahresmonat.
In China gingen die kumulierten Verkäufe von Januar bis August im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 21.1 % zurück, während Hongkong einen deutlichen Rückgang von 18.6 % verzeichnete. Man geht davon aus, dass das Platzen der chinesischen Immobilienblase einen „negativen Vermögenseffekt“ zur Folge hatte, der zu geringeren Käufen von Luxusuhren durch wohlhabende Chinesen führte.
Aktive „Vermögensflucht“ nach Japan
Ein Land scheint von den Aktivitäten dieser wohlhabenden Chinesen zu profitieren: Japan. Angesichts der unsicheren Zukunft des chinesischen Immobilienmarktes verlagern Vermögende ihre Investitionen vermehrt ins Ausland. Insbesondere fließt das Geld wohlhabender Chinesen weiterhin in Hochhauswohnungen entlang der Bucht von Tokio und in Luxusimmobilien im Stadtzentrum. Während diese Immobilien aufgrund des schwachen Yen für Japaner nicht mehr erschwinglich sind, erscheinen sie Chinesen nach wie vor günstig. Hinzu kommt, dass die politischen Stabilität und andere Faktoren die geopolitischen Risiken als gering einschätzen, was zu einer verstärkten Kapitalflucht nach Japan geführt hat.
In Japan fielen die Aktienkurse nach der Zinserhöhung der Bank von Japan Ende Juli stark, erholten sich aber innerhalb kurzer Zeit wieder. Es gab Befürchtungen, der starke Kursverfall könnte bei japanischen Konsumenten einen negativen Vermögenseffekt auslösen und sie zu geringeren Ausgaben für Luxusgüter veranlassen. Die Verkäufe von Luxusschmuck in Kaufhäusern gingen im August jedoch offenbar nicht wesentlich zurück.
Statistiken des Verbandes der Schweizerischen Uhrenindustrie (FH) zeigen, dass die Schweizer Uhrenexporte nach Japan im August um 14.4 % gestiegen sind, was auf eine anhaltend starke Nachfrage nach Luxusuhren hindeutet. Dies ist vermutlich darauf zurückzuführen, dass wohlhabende Chinesen, die sich längere Zeit in Japan aufhalten, ihr Geld dort für Luxusgüter ausgeben, und dass die Ausgaben ausländischer Touristen weiterhin hoch sind. Die Zahl der ausländischen Touristen in Japan, die im Juli mit 329 Millionen einen Monatsrekord erreichte, stieg im August auf einen neuen Höchststand von 293 Millionen und zeigt keine Anzeichen einer Abschwächung. Vorerst dürften die Verkäufe von Luxusuhren in Japan stabil bleiben.
